10年マクロ・シナリオモデル
GDP・物価・政策金利・長期金利・為替を連動させ、企業価値評価へ渡す前提を監査可能な10年経路として組み立てます。
Taylor rule、Fisher関係、UIP、CAPMの原典と、このモデル内の対応箇所は構造マクロの論文・原典で確認できます。
評価メタデータ
プロ用途では空欄不可です。計算例は動かせますが、資料日と対象を固定しない出力は indicative_only です。
資料日・対象経済・通貨が未確定です。現状は学習用の条件付き試算です。
前提入力
画面の率は%、エンジン内部は小数（5%=0.05）。年次値は年末値で、フィードバックは前年値を使う1年ラグです。既定値は架空の動作確認例で、市場コンセンサスではありません。
1. 実質GDP・産出ギャップ・物価
単位: 実額または指数
単位: 実質GDPと同じ単位
単位: 指数
単位: %/年
単位: %
単位: %/年
単位: %/年
単位: %
単位: 倍率
単位: 倍率
単位: 倍率
2. 政策金利・長期金利・為替
単位: %
単位: %
単位: 倍率
単位: 倍率
単位: %
単位: %
単位: %
単位: %
単位: %
単位: 国内通貨/外国通貨指数
単位: 倍率
単位: %（通貨安=正）
単位: %（通貨安=正）
3. 企業売上・資本コスト・安定期
単位: 実額または指数
単位: 倍率
単位: 倍率
単位: 倍率（通貨安寄与=正）
単位: %/年
単位: %/年
単位: %
単位: %
単位: 倍率
単位: %
単位: %
単位: %
単位: %
単位: %/年
単位: %/年
単位: %/年
空欄なら min(安定期売上成長, 名目GDP成長)。FCF成長の保証ではありません。
| シナリオ | 潜在成長 | 初期gap | 起点物価 | 物価目標 | 10年term premium | 10年FX premium | 10年ERP | 10年固有成長 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | -1.00% | -2.00% | -0.50% | 0.00% | 0.25% | 0.50% | 1.00% | -1.00% |
| Base | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Bull | 1.00% | 2.00% | 0.50% | 0.00% | -0.13% | -0.25% | -0.50% | 1.00% |
シナリオ比較
| シナリオ | 状態 | 10年目 実質成長 | インフレ | 政策金利 | 長期Rf | FX指数 | 売上 | Ke | 10年目WACC | 安定期g | 安定期WACC−g |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | ok | -0.05% | 2.14% | 2.61% | 3.40% | 107.3 | 113 | 9.90% | 8.34% | 1.39% | 684bp |
| Base | ok | 0.96% | 2.06% | 2.63% | 3.07% | 100.7 | 133.8 | 8.57% | 7.28% | 2.41% | 481bp |
| Bull | ok | 1.96% | 2.03% | 2.71% | 2.91% | 98 | 160.3 | 7.91% | 6.75% | 3.02% | 371bp |
10年目 実質GDP
110.5
10年目 物価
2.06%
10年目 長期Rf
3.07%
10年目 FX指数
100.7
10年目 売上
133.8
安定期 WACC
7.23%
既定/外生 terminal g
2.41%
WACC−g
481bp
| 年 | 実質GDP | 実質成長 | 産出gap | 物価 | 政策目標 | 政策金利 | 長期Rf | 海外金利 | FX変化 | FX指数 | 名目GDP成長 | 売上成長 | 売上 | ERP | Ke | WACC |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 101.4 | 1.37% | 0.37% | 2.00% | 2.70% | 1.42% | 3.01% | 2.00% | -0.14% | 99.9 | 3.40% | 3.67% | 103.7 | 5.50% | 8.51% | 7.16% |
| 2 | 102.5 | 1.14% | 0.51% | 2.03% | 2.81% | 1.77% | 3.04% | 2.00% | -0.06% | 99.8 | 3.19% | 3.38% | 107.2 | 5.50% | 8.54% | 7.20% |
| 3 | 103.6 | 1.01% | 0.52% | 2.07% | 2.87% | 2.04% | 3.08% | 2.00% | 0.01% | 99.8 | 3.10% | 3.19% | 110.6 | 5.50% | 8.58% | 7.23% |
| 4 | 104.5 | 0.95% | 0.47% | 2.09% | 2.88% | 2.25% | 3.10% | 2.00% | 0.06% | 99.9 | 3.06% | 3.06% | 114 | 5.50% | 8.60% | 7.26% |
| 5 | 105.5 | 0.92% | 0.39% | 2.10% | 2.86% | 2.41% | 3.12% | 2.00% | 0.10% | 100 | 3.05% | 2.95% | 117.3 | 5.50% | 8.62% | 7.28% |
| 6 | 106.5 | 0.91% | 0.30% | 2.11% | 2.82% | 2.51% | 3.12% | 2.00% | 0.12% | 100.1 | 3.04% | 2.85% | 120.7 | 5.50% | 8.62% | 7.29% |
| 7 | 107.5 | 0.92% | 0.22% | 2.10% | 2.77% | 2.58% | 3.11% | 2.00% | 0.14% | 100.2 | 3.04% | 2.75% | 124 | 5.50% | 8.61% | 7.29% |
| 8 | 108.5 | 0.93% | 0.15% | 2.09% | 2.72% | 2.61% | 3.10% | 2.00% | 0.15% | 100.4 | 3.04% | 2.66% | 127.3 | 5.50% | 8.60% | 7.29% |
| 9 | 109.5 | 0.94% | 0.10% | 2.08% | 2.67% | 2.63% | 3.09% | 2.00% | 0.15% | 100.5 | 3.04% | 2.56% | 130.6 | 5.50% | 8.59% | 7.28% |
| 10 | 110.5 | 0.96% | 0.05% | 2.06% | 2.63% | 2.63% | 3.07% | 2.00% | 0.15% | 100.7 | 3.04% | 2.46% | 133.8 | 5.50% | 8.57% | 7.28% |
| 項目 | 値 | 使用ルール |
|---|---|---|
| Rf | 3.01% | Fisher整合した安定期長期金利 |
| ERP / β | 5.50% / 1.00 | Ke = Rf + β×ERP |
| Ke | 8.51% | 株主資本コスト |
| 税後Kd / D/V | 2.10% / 20.00% | WACCへ一度だけ反映 |
| WACC | 7.23% | 評価通貨・期間をDCFと一致 |
| マクロ由来g上限 | 2.41% | min(安定期売上成長, 名目GDP成長) |
| 採用terminal g | 2.41% | マクロ上限を既定採用。FCF成長は別検証 |
これは校正済みのマクロ予測ではなく、入力した構造仮定から機械的に生成した条件付き10年シナリオです。
Taylor型政策反応・Fisher関係・金利差型為替は条件付き仮定であり、実績や中央銀行の予測を保証しません。
売上には実質GDP・インフレ転嫁・FXを既に橋渡ししています。名目売上成長や同じ物価・為替効果を別途足さないでください（二重計上）。
Rfは長期金利としてKe/WACCへ渡しています。同じ金利上昇をERPや手動割引率へ重ねないでください（二重計上）。
前年の実質政策金利ギャップ・産出ギャップ・FX変化を使うラグ付きフィードバックを有効化しています。係数は校正済みの因果推定ではありません。
未指定のterminal gは売上成長と名目GDP成長の小さい方を上限クロスチェックとして使います。これはFCF成長率の保証ではなく、再投資率・ROIC・競争収斂を別途確認してください。
機械検算と条件付き仮定
| 検算 | 誤差 |
|---|---|
| 実質×物価=名目GDP | 2.220e-16 |
| Fisher構成式の再計算差（独立検証ではない） | 0.000e+0 |
| 売上ブリッジ積 | 0.000e+0 |
| 実質GDP/潜在GDP−1=gap | 1.084e-16 |
- Taylor型の政策反応は係数を外生入力する条件付きルールで、中央銀行の予測・保証ではありません。
- Fisher関係はインフレ期待を当年インフレで近似し、長期金利へタームプレミアムを加える構造仮定です。
- 為替は金利差とリスクプレミアムだけで決まるUIP型の条件付き経路です。UIPは実証的に不安定で、為替予測を保証しません。
- 金融条件→産出ギャップ→物価の追加フィードバックはラグ付き係数を入力した場合だけ有効で、既定値は0です。
- 売上は実質GDP・インフレ転嫁・FX・その他実質成長の積で橋渡しし、既に名目売上成長へ含まれる項を再入力しません。
- ERP、β、信用スプレッド、D/V、税率は一定または線形補間する評価前提であり、景気循環との同時推定ではありません。
- 各年の値は年末値です。産出ギャップ・実質政策金利・FXから物価へのフィードバックは前年値を使う1年ラグです。
理論の一次資料と限界
- Federal Reserve Board — Taylor ruleを含む政策ルール
- Federal Reserve Bank of St. Louis — Fisher equation
- IMF — Uncovered Interest Parity
UIPの短期予測力は弱く、Taylor型反応も政策決定の保証ではありません。実績校正、出典ID、推定誤差がない限り、AIはこの出力を予測主値へ昇格させてはいけません。